10月26日，華誼兄弟發布2019年第三季度報告。數據顯示，2019年前三季度，華誼兄弟實現營收16.17億元，同比下降49.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6.52億元，比上年同期下降298.56%。此外，公司大股東王忠軍、王忠磊股票質押比例高達99%。
業績承壓、債務壓頂、藝人流失、股東減少……華誼只剩“兄弟”？
三季度虧損6.52億，三大板塊全面下滑
10月26日，華誼兄弟再次交出了一份并不理想的成績單。
報告顯示，2019年1~9月份，華誼兄弟實現營業收入16.17億元，較上年同期下滑49.22%，實現歸屬于上市公司股東凈利潤為-6.52億元，較上年同期大幅下滑298.56%。
對于營業收入的下降，華誼兄弟表示這主要因為報告期內影視劇項目都處于籌備及拍攝階段，上映影視劇較少，導致影片票房不佳，使得收入減少所致。報告期內，華誼兄弟上映電影包括《云南蟲谷》、《把哥哥退貨可以嗎?》、《灰猴》及《小小的愿望》。
事實上，不僅電影板塊表現不佳，華誼兄弟各業務板塊的業績在2019年前三季度均出現不同程度的下滑。
2019年前三季度，華誼兄弟影視娛樂實現營收15.52億元，占總營收比重達96.03%，較上年同期下滑48.17%；被寄予厚望的品牌授權及實景娛樂方面，前三季度僅實現營業收入3650.33萬元，占總營收比重為2.26%，較上年同期下滑76.44%；互聯網娛樂實現營收2324.01萬元，較上年同期下滑49.91%。
四季度，馮小剛導演的《只有蕓知道》預計將于12月20日上映，被給予厚望的戰爭巨制《八佰》仍處于擇期上映的狀態，陸川導演的新片《兩萬里計劃》、現象級手游改編的電影《侍神令》(原名《陰陽師》)、李玉導演的《陽光不是劫匪》、周星馳的《美人魚2》等均已殺青進入后期制作階段。
也就是說，四季度，華誼兄弟能確定推出的電影，只有一部《只有蕓知道》。這能否力挽狂瀾其全年的業績，將被打上問號。
債臺高筑，王忠軍、王忠磊股票質押比例高達99%
除了營收、凈利潤下滑外，華誼兄弟還面臨著巨大的債務問題。
2019年前三季度，華誼兄弟持有的貨幣資金為14.09億元，較報告期初下滑46.65%。公司方面表示，這主要是公司支付利息，償還貸款及債券所致。
前三季度，華誼兄弟短期借款達20.39億元，較報告期初大幅增長了960.68%，公司表示，這主要是因為安排籌融資活動,新增銀行借款所致。報告期末，華誼兄弟一年內到期的非流動負債為12.13億元，較報告期初相比減少66.75%，主要是因為償還一年內到期的中期票據所致。
此外，值得注意的是，華誼兩兄弟——王忠軍、王忠磊，持有的股票質押比例依然高企。
三季度財報顯示，公司第一大股東王忠軍，持有公司股票5.78億股，占公司總股本的20.69%，累計質押股票5.77億股，質押比例為99.78%；公司第三大股東王忠磊持有公司股票1.68億股，占公司總股本的6.01%，質押數量為1.67億股，質押比例為99.67%。兩大股東超高比例的質押，也映射了華誼當前經營困難的現狀。
近來華誼兄弟股權質押動作頻繁，就在公司三季度財報公布前不久，王忠軍曾兩次將手里的股票質押，分別于10月16日質押1500萬股予長安國際信托股份有限公司，用途為個人融資需求，擬用于項目投資及股權投資等；10月18日，質押300萬股予中信建投證券股份有限公司，用途同為個人融資需求，擬用于項目投資及股權投資等。
鐵打的華誼流水的藝人，華誼只剩“兄弟”
2009年上市時的華誼兄弟，堪稱影視行業的“一哥”，要票房有票房，要明星有明星。如今，十年已過，華誼似乎只剩下“兄弟”。
據華誼2009年上市的招股書顯示，2006年~2008年，國產電影排名前十的票房收入有15.57%被華誼收入囊中，票房收入僅次于中影集團。
2000年，曾被譽為“內地第一經紀人”的王京花帶領陳道明、劉嘉玲、梁家輝、夏雨等40多位藝人加入華誼，讓華誼的經紀業務真正實現了遍地開花。彼時的華誼，幾乎占據了中國娛樂圈的半壁江山。
然而五年合約一到，2005年，王京花又帶著陳道明、劉嘉玲等數十位藝人跳槽至橙天娛樂，給了華誼沉重一擊。
隨后，“吃一塹”的華誼兄弟為綁定這些藝人，直接給予不同比例股份，其中馮小剛以2.88%的股份位列華誼兄弟股東第10位，同時分享華誼兄弟上市資本盛宴的還有李冰冰、任泉、黃曉明、張涵予、陳思成等人。
尷尬的是，各路人馬又借助華誼兄弟上市紛紛套現離場。2010年前后，章子怡、范冰冰、李冰冰、周迅等一線藝人相繼成立獨立工作室，藝人逐漸擺脫經紀公司的“分成”束縛。
連年的人才流失，讓華誼兄弟元氣大傷。為了綁定頭部藝人，華誼兄弟不得不采用重資收購藝人公司的辦法。
2013年，華誼兄弟斥資2個多億收購擁有張國立等明星資源的浙江常升；2015年，又以7.56億元的高價收購了擁有李晨、Angelababy、馮紹峰等明星股東的浙江東陽浩瀚娛樂70%股權，這家公司當時僅成立1天，賬面金額僅1000萬元。
更為夸張的是，2016年華誼又以10.5億元的價格收購了馮小剛名下的東陽美拉公司70%的股權。這家公司比東陽浩瀚更為離譜，凈資產為-0.55萬元。好在2017年底上映的《芳華》拿下14.23億元總票房，證明了這筆十萬倍溢價收購的價值。
事實上，持有華誼兄弟的股東也在減少，2019年年初，持有華誼兄弟的股東人數為12.95萬人，到了三季度末，持有人數減少至10.92萬人；2018年年底，持有華誼兄弟的基金數量為110家，到了2019年三季度末，持有華誼兄弟的基金僅剩2家，分別為易方達創業板ETF，以及南方中證500ETF。
去電影單一化，戰略轉型失誤
2014年，在華誼兄弟的20周年慶典上，王忠軍提出華誼兄弟未來的發展方向：“去電影單一化”。目的是擺脫對電影的依賴，同時發展互聯網、實景娛樂等業務，增加收入來源。這一年，華誼的電影事業突然急轉直下，電影發行份額僅占2%，遠不及光線、博納、萬達等公司。
事實上，在此之前，已經踏入資本市場的華誼兄弟已經在追求商業收入的多元化。2010年，華誼兄弟以1.5億元入股掌趣科技，獲得22%的股權，2012年掌趣科技上市，為其帶來了豐厚收益。此外，2013年，華誼兄弟合并手游領域內市場占有率僅次于騰訊的銀漢科技，全面打通游戲和電影邊界，也令其大賺一筆。
在資本市場的長袖善舞，華誼兄弟迅速擴張，資產規模也迅速膨脹。然而，資本是一把“雙刃劍”，華誼兄弟今天的境遇足以印證。
例如，在互聯網娛樂方面，據華誼兄弟2019年三季報，營業收入僅2324萬元，不但較上年同期相比大降49.91%，且僅占2019年前三季營收的1.44%，到了幾乎可以忽略不計的地步。
主業優勢喪失，互聯網娛樂遭遇滑鐵盧，被寄予厚望的實景娛樂業務也許是華誼兄弟翻身的機會，但也有可能成為壓垮華誼兄弟的最后一根稻草。
由上面介紹的各業務板塊業績已知，三大板塊中下滑最為嚴重的是品牌授權及實景娛樂板塊。華誼兄弟稱，當前實景娛樂業務已經從項目開拓期轉向了深耕運營期，因此導致這塊業績表現不佳。
其實，早在2011年華誼兄弟就已著手開展實景娛樂項目。過去幾年來，憑借高額的授權費，華誼兄弟在實景娛樂板塊上賺得盆滿缽滿。
2014年~2017年，華誼實景娛樂板塊的成本極低，2014年、2015年這兩年更是處于零成本狀態，由此這一板塊業務在這一階段實現了超98%的毛利率，基本處于“躺賺”的狀態。但這一局面進入2018年后迅速被打破，隨著品牌授權費到期，實景娛樂板塊的毛利率從98%陡降34%。2014年~2018年，其在品牌授權及實景娛樂板塊實現業務收入分別為2.34億元、0.56億元、2.57億元、2.58億元、1.50億元。
目前來看，實景小鎮的業績并未達到預期。王忠軍則認為主要是受到市場環境的影響，依舊接連布局實景項目。
2019年9月22日，華誼兄弟電影小鎮開園運營，實現?？?、蘇州、長沙、鄭州四城聯動。其中，落地鄭州的建業·華誼兄弟電影小鎮于9月21日舉行首映禮，王忠軍、王忠磊均有出席。
在電影娛樂版塊節節敗退的華誼，實景娛樂項目運營的情況將很大程度影響其命運。
編輯：施尚景 見習編輯 劉夢鴿
來源：大河財立方