10月28日，CNBC報道稱，路易威登（Louis Vuitton）母公司LVMH（路威酩軒集團）計劃以145億美元（折合人民幣1024.86億元），收購美國著名珠寶品牌Tiffany（蒂芙尼）。這一報價遠高于2017年收購Dior（迪奧）時裝業務的65億歐元，若此次交易成功，則將是LVMH歷史上最大一筆收購，同時也是奢侈品行業最大規模的并購。

然而據外媒消息，Tiffany認為這一報價并未體現其實際價值，或將拒絕此次要約。受此影響，Tiffany盤前暴漲29%，美股開盤后，Tiffany繼續上揚，一度上漲逾30%，已然超過120美元的收購價。

145億美元巨額要約

據CNBC報道，LV母公司、法國上市奢侈品集團——LVMH擬以145億美元現金的報價，收購美國頂級珠寶奢侈品牌Tiffany。

華爾街日報援引知情人士的說法稱，LVMH在過去數周內已多次接觸Tiffany，提出每股120美元的全現金收購報價。據此計算，Tiffany的估價約為145億美元。

如果雙方達成協議，這將是LVMH收購規模最大的一筆交易。作為國際時尚巨頭，LVMH從未停止品牌收購的步伐，2017年還以65億歐元攬入Dior時裝業務，將Dior時裝與 Dior 香水美妝時隔半個世紀后重新整合到一起。

據外媒消息，Tiffany預計將拒絕145億美元收購要約，原因是認為這一報價低估了其價值。Tiffany的顧問們上周日仍在評估指示性報價，董事會將考慮下一步行動。

隨后美國東部時間28日早8點，Tiffany在官方網站證實，收到了來自LVMH的一份未經請求的非約束性要約，以每股120美元的價格現金收購蒂芙尼。

“公司正在成功地執行其商業計劃，并繼續專注于實現成為下一代奢侈品珠寶商的目標。”Tiffany表示，在獨立財務顧問（Centerview Partners和高盛）和法律顧問（Sullivan & Cromwell）的協助下，公司董事會仔細審查了這一要約，認為公司股東目前無需采取任何行動。

Tiffany盤中暴漲超30%

據悉，LVMH的這份全現金收購要約提出于本月初，每股120美元的報價，相較于當時的Tiffany股價約有30%左右的溢價。但在2018年7月，Tiffany的股價一度到達過137.52美元的高點。

然而自上周起，Tiffany股價連續上漲。10月28日，Tiffany盤中大漲逾30%，最新股價已超過LVMH的收購報價每股120美元。截至目前，Tiffany市值大約為157億美元。

Tiffany第六大股東、英國對沖基金Egerton的首席投資官John Armitage向媒體表示：“LVMH目前是全球最好的奢侈品公司，且收購寶格麗取得了巨大的成功。作為蒂芙尼的股東，我們希望一個偉大品牌和公司的價值最大化。”

然而眾所周知的是，LVMH掌權人Bernard Arnault向來以并購手段狠辣著稱，尤其擅長在經濟陷入低谷或標的公司存在內部矛盾時趁虛而入，這在他收購Dior、Fendi（芬迪）等品牌時體現的淋漓盡致。

Tiffany上半年業績承壓

1837年，查爾斯·劉易斯·蒂凡尼在紐約創立了Tiffany，該品牌曾因奧黛麗·赫本主演的電影《蒂芙尼的早餐》而名聲大噪。目前，公司主營產品包括珠寶、鐘表、家居和配飾以及香水，在全球經營著300多家零售店。公司員工多達1.4萬名，其中包括5000多名熟練工匠。

Tiffany半年報顯示，今年上半年，公司全球凈銷售額下降3%至21億美元，可比銷售額下降4%；在固定匯率的基礎上，銷售額同比下降1%，可比銷售額下降2%；同時公司凈利潤為2.61億美元，較上年的2.87億美元下降了9%。

今年上半年，Tiffany在美洲大部分地區的銷售額都出現了下降，管理層將這種下降歸因于外國游客支出的減少，以及本地客戶支出的減少；亞太地區上半年的總銷售額下降了1%，反映了中國大陸的強勁增長、香港的疲軟以及其它市場的好壞參半；而在日本和歐洲，上半年總凈銷售額也分別下降了2%和4%，其中歐洲廣泛地區業績疲軟帶來了負面影響。

Tiffany首席執行官Alessandro Bogliolo在半年報中表示:“我們的第二季度和上半年業績喜憂參半，銷售額低于預期，但凈利潤超出了預期。與第一季度一樣，我們在第二季度受到了來自全球范圍內本地客戶銷售增長的鼓舞，而中國大陸的兩位數增長再次引領了這一增長”。他說，盡管面臨著游客需求疲軟、貨幣匯率壓力和香港業務的持續承壓等挑戰，但公司仍會積極加快推出新產品，并保持可見的利潤。

由此可見，Tiffany上半年顯現的業績疲態，在LVMH看來或許正是出手的良機。

LVMH擴充珠寶版圖

半年報顯示，LVMH在2019年上半年實現收入250.82億歐元，同比增長15%；經常性業務的利潤為52.95億歐元，增長14%；集團凈利潤32.68億歐元，同比增長9%。亞洲、美國和歐洲市場增長強勁，尤其法國第二季度出現了反彈。

從營收結構來看，時尚皮具仍是LVMH的主要營收貢獻者，今年上半年實現營收104.25億歐元，占比約41.56%，而手表珠寶同期卻僅實現了2.135億歐元的營收，占比僅為8.51%。官網信息顯示，LVMH旗下共有75家知名品牌，分布在酒水、時尚皮具、香水美妝、手表珠寶、精品零售和其他共6個不同的板塊。其中手表珠寶板塊僅有6個品牌，分別為制表品牌TAG Heuer（泰格豪雅）、Hublot（宇舶）、Zenith（真力時），以及珠寶品牌Bulgari（寶格麗），Chaumet（尚美）、 Fred（斐登）。

有分析觀點認為，盡管LVMH旗下雖然已擁有6大手表珠寶品牌，但相較于競爭對手歷峰集團旗下的卡地亞、梵克雅寶以及開云集團旗下的寶詩龍、Qeelin和Pallemato等仍有一定差距。這或許正是LVMH意圖收購Tiffany，擴張珠寶板塊業務的動力之一。

編輯：施尚景 見習編輯 劉夢鴿
來源：券商中國