車市淘汰賽加劇

凈利潤虧損成常態

車市進入存量時代，自主品牌內部的淘汰賽也早已打響。近兩年，缺乏產品核心競爭力的部分自主品牌不斷邊緣化，市場份額逐步向頭部企業靠攏。反映在財報上，則是盈利能力的告急。

近年來財報表現不佳的長安汽車，在本季度依舊未見起色。據長安汽車發布的2019年三季報顯示，前三季度公司實現營業收入451億元，同比下滑10%，實現歸母凈利潤-26.6億元，去年同期11億元，同比下滑329%。三季度虧損面，相較于今年二季度再度擴大。凈利潤的大幅下滑，主要是受到銷量下滑的影響。受合資品牌拖累，今年1-9月，長安汽車累計銷售汽車122.59萬輛，同比下滑23.6%。其中，其合資品牌長安福特、長安馬自達前三季度分別同比下滑57.2%、25.4%。

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前段時間陷入“破產清算”風波的眾泰汽車和力帆汽車，雖然都對該傳聞進行了否認，但糟糕的業績表現，都表明著這兩家車企的日子不太好過。據財報顯示，今年前三季度，眾泰汽車歸母凈利潤為-7.60億元，同比下滑283.02%。早前，眾泰汽車董秘楊海峰曾公開表示：30億元紓困資金和6000萬元新能源汽車補貼已經到位。但照此虧損速度，如果眾泰汽車不能及時扭轉局面，拉動產品銷量，光靠外界資金補助，只能是緩兵之計。力帆汽車則更為慘淡，前三季度凈虧損額為26.33億元，同比下滑2064.56%。

業績不佳的，還有一汽轎車。據財報顯示，今年前三季度，一汽轎車的歸母凈利潤虧損2.67億元。對于虧損，一汽轎車方面給出的解釋為“國內乘用車市場整體環境不佳”和“國五和國六排放標準的切換”。而靠賣房產度日的海馬汽車，經營狀況依舊堪憂。今年前三季度虧損面達到了2.01億元。

補貼退坡 價格體系動蕩

車企盈利能力直面考驗

新能源補貼政策退坡帶來的連鎖反應，也在財報季中得以體驗。

據北汽藍谷2019年第三季度財報顯示，公司三季度營業收入達到75.64億，同比增長81.26%；但歸母凈利潤卻由盈轉虧，第三季度凈虧損額為2.7億元。

北汽藍谷在財報中表示，本季度營收的增長，主要來源于北汽新能源銷量的增加以及產品結構的調整。據最新官方數據顯示，今年1-9月，北汽新能源累計銷量達98382輛，同比增長20.45%。在產品結構中，售價在12萬以上的EU5、EX5、EX3等中高端車型為公司貢獻了絕大多數銷量，甚至在部分月份EU5還曾躋身轎車銷量排行榜前十。

對于虧損，北汽藍谷方面表示，這主要是受到了新能源汽車補貼退坡的影響，并預計“全年凈利潤將可能產生虧損”。

身處后補貼時代，比亞迪對于全面業績預估，也持謹慎態度。比亞迪預計2019年度歸母凈利變動區間為15.84億元至17.74億元之間，同比下滑43.03%到36.19%。

面對下行的大環境，昔日的“盈利巨無霸”上汽集團，也遭遇著盈利難題。報告顯示，上汽集團今年前三季度營業收入為5853億元，同比去年下降13.62%；前三季度歸母凈利潤207.9億元，同比下降24.86%。銷量的下滑和單車利潤的下滑，是導致上汽凈利潤下降的主因。今年1-9月，上汽集團累計銷量約為441.4萬輛，同比下降14.23%。此外，上汽方面也曾表示：“今年以來，受宏觀經濟下行壓力加大、國五與國六車型切換加劇供需矛盾、新能源車補貼退坡等多重不利因素的疊加影響，國內車市延續了去年下半年以來的低迷走勢，同時消費增長乏力與國五車型清庫的巨大壓力，引發價格體系的大幅動蕩。”

提升單車盈利能力

強者守住盈利大關

盡管盈利下滑者占據多數，但本季度仍不乏表現優異的“選手”。

2019年第3季度，長城汽車實現營業總收入212.02億元，同比增長18.01%；歸屬于母公司股東的凈利潤14億元，同比增長達507%。截至2019年第三季度，長城汽車今年實現營業總收入超600億元，達625.78億元，同比下降6.10%；歸屬于母公司股東的凈利潤為29.17億元，同比下降25.70%。

對于第三季度凈利潤值同比、環比的大幅增長，長城汽車表示這主要受到了公司銷量增長及成本控制能力進一步加強等因素的影響。在哈弗、WEY及歐拉，以及皮卡業務的助推下，長城汽車第三季度實現銷量23.06萬輛，同比增長12.4%。

據萬聯證券分析，第三季度的業績大幅改善，還與單車盈利提升明顯有關。“本季度，長城汽車實現汽車產銷規模增長的同時，由于國六車型提價及公司銷售折扣降低導致單車盈利明顯提升，三季度單車收入9.2萬元，同比/環比增長5.0%/2.8%，毛利率18.6%表現出大幅改善，同比/環比增長2.9pct/2.6pct”。

此外，江淮汽車也在本財季實現了凈利潤的增長。報告顯示，公司今年前三季度營業收入371.87億元，增加2.36%，歸母凈利潤為1.22億元，同比增加154.33%。對于凈利潤暴增，江淮汽車方面表示，這是由于公司主動進行產品結構調整，嚴格加強成本費用管控，從而提升主營業務盈利能力。不過，也有業內人士認為，政府補貼是江淮盈利的關鍵所在。今年前三季度，江淮汽車收到的政府補貼約為4.63億元。

不少海外車企，也實現了艱難盈利。據大眾汽車集團最新財報顯示，該集團第三季度的營業利潤為48.2億歐元（約合人民幣379.3億元），超過此前分析師預期的41億歐元，同比增幅高達37.2%。從銷量上看，大眾品牌在今年1-9月累計售出新車280萬輛，盡管略有下滑，但是由于利潤率更高的SUV車型銷售比例的提升，仍實現了銷售額同比正增長。

捷豹路虎2019/20財年第二季度（2019年7-9月）業績報告也顯示，當期公司全球營收達61億英鎊，同比增長8%，稅前盈利為1.56億英鎊。業績的增長，與其在中國市場的強勁表現息息相關，今年7-9月份，捷豹路虎在華銷量同比大漲24.3%。