此前市場普遍預計，11月份的新增信貸規模在1.2萬億元至1.35萬億元區間。實際上，11月份人民幣貸款增加1.39萬億元，略高于預期。這一規模較10月份新增人民幣貸款6613億元翻番。

　　11月份新增貸款分部門看，住戶部門貸款增加6831億元，其中，短期貸款增加2142億元，中長期貸款增加4689億元；非金融企業及機關團體貸款增加 6794億元，其中，短期貸款增加1643億元，中長期貸款增加4206億元，票據融資增加624億元；非銀行業金融機構貸款增加274億元。

　　中信證券固收首席分析師明明在接受《證券日報》記者采訪時認為，長短期貸款均有改善。短期貸款邊際轉好主要源于企業端，11月份基建預期較強疊加原材料缺貨可能引起經濟熱度升溫帶動短貸。但是票據融資同比少減，貼現監管力度可能趨嚴。從長期來看，11月份單月貸款增速仍然不高，“寬信用”挑戰仍在。

　　社融方面，11月末社會融資規模存量為221.28萬億元，同比增長10.7%。11月份，社會融資規模增量為1.75萬億元，比上年同期多1505億元。新增社融規模也高于市場所普遍預計的1.5萬億元；同時也較10月份社會融資規模增量6189億元翻番。

　　其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增1331億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少249億元，同比少減538億元；委托貸款減少959億元，同比少減351億元；信托貸款減少673億元，同比多減218億元；未貼現的銀行承兌匯票增加571億元，同比多增698億元；企業債券凈融資2696億元，同比少1222億元；地方政府專項債券融資凈減少1億元，同比少減331億元；非金融企業境內股票融資524億元，同比多324億元。

　　在明明看來，表外融資明顯轉好。他表示，1月份地方政府專項債發行暫停，凈融資減少1億元，2020年部分新增專項債額度已經下達，但預計年內發行概率不大。企業債11月份凈融資2696億元，“交易所企業資產支持證券”以及“貸款核銷”兩項分別貢獻693億元、639億元。

　　11月末，廣義貨幣（M2）余額196.14萬億元，同比增長8.2%，增速比上月末低0.2個百分點，比上年同期高0.2個百分點；狹義貨幣（M1）余額56.25萬億元，同比增長3.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和2個百分點；流通中貨幣（M0）余額7.4萬億元，同比增長4.8%。當月凈投放現金578億元。

　　交通銀行研報認為，短期流動性將有季節性支撐，跨年存在增量投放可能。按照當前的融資需求節奏，央行快速加碼流動性投放推升M2的可能性不大。并且CPI再度向上突破，貨幣政策即使需要發力，步調也會較緩。年底提前下達的1萬億元地方專項債計劃12月份實際發行，在認購機構的繳款壓力下，央行存在數量型工具提前使用的可能。（證券日報 記者 劉琪 見習編輯 張惟一 王紅春）